Staking新格局：交易所入场探界，服务商质押量与提供收益不成正比

分析师 | 卡罗尔编辑 | 毕彤彤制作 | PA新闻

去年这个时候，Staking风靡一时，不少玩家“跑”进了赛场。 在过去的一年里，随着越来越多的PoS公链上线，Staking市场也越来越广。 市场上什至有声音认为，今年可能是 Staking 大爆发的一年。

与PoW挖矿市场巨头众多、资产门槛高不同，Staking被矿池、节点服务商、钱包等视为“新蓝海”usdt持币生息，也是分享挖矿的绝佳机会股息。

上图，PAData梳理了Staking市场最有价值的15种资产的预期年化收益。 本文将盘点staking供应商的经营状况，全面展示staking这一年来的发展，审视当前交易所入市后的新变化。

服务商staking越多并不代表提供的收益越高

目前，Staking Rewards共收录了82家Staking供应商，PAData选取了其中的12家进行深度分析。 这12家供应商涵盖了目前主要的供应商类型，包括专业的节点服务商/矿池、钱包和交易所。

从业务规模来看，My Cointainer 是最大的 Staking 提供商，共提供 44 种资产的 Staking 服务，平均币本位收益为 40.74%。 因此年化收益远高于其他供应商。

其余大部分供应商目前能够提供10-20种资产质押业务。 其中，所有资产的平均货币年化收益较高。 P2P Validator 8种资产平均收益率18.10%，HashQuark提供18种资产平均收益率 OKEx矿池提供8种资产平均收益率15.85%。

与半年前相比，多数供应商的业务规模有所扩大。 例如My Cointainer提供的Staking资产种类从25种增加到44种，HashQuark从10种增加到18种，Cobo从6种增加到14种。业务规模的扩大意味着大多数服务商仍然看好Staking的未来发展。

但是，服务提供商的质押总量，即从用户那里获得的资产，与提供给用户的年化质押收益并不成正比。

PAData分析了ATOM、IRIS、Tezos这三种总staking高、服务商多的资产的投票权重（staking权重）与币本位年化收益的关系，发现投票权重高的节点服务提供商不一定会为用户提供更高的回报。

比如在ATOM的Staking中，Huobi Wallet和HashQuark运营的节点投票权重高于Everstake，但后者给用户带来的收益更高。 与 XTZ Staking 类似，Everstake 的投票权重高于 stake.fish，但后者为用户提供了更高的收益。 这种情况在 IRIS Staking 中更为明显。 HashQuark 的投票权重远高于 stake.fish，但后者也为用户提供了更高的收益。

当然，局部案例的观察是有限的，但还是在一定程度上说明了节点的投票权重与服务提供商为用户提供的收益无关的事实。 这背后可能的原因是质押机制使得质押代币数量与挖矿收益非线性相关，但质押代币数量与获得挖矿机会的概率呈正相关，所以即使服务商质押很多如果“运气”不好，挖矿收益也会受到影响，它提供给用户的收益自然也会相应受到影响。

另一个可能的原因是提供的收益与服务商节点运行的成本有关。 如果成为节点的票数来自于用户，服务商的自委托率为0，那么其净收益会相对较高。 收入也可能会增加，但如果服务商的自委托率高，成本会比较高，能提供给用户的收入自然会受到影响。

进入交易所，扩大Staking边界

经过一年的发展，Staking 的玩家角色发生了新的变化，交易所纷纷入场。 交易所作为资产流动的“聚集地”，进入Staking具有天然优势。 目前，Coinbase、Kraken、Binance、Bitfinex、Coinone、Gate.io、OKEx、KuCoin、MXC抹茶均已开通Staking服务。

其中，Coinbase和Kraken成为Tezos上质押总量最高的两个节点，分别超过5807万XTZ和2861万XTZ，投票权重约为9.46%和4.66%。 Binance是Tezos的第四大节点，质押2464万个XTZ，投票权重约为4.01%。 此外，币安也是Cosmos的第五大节点，质押了超过906万个ATOM，投票权重约为4.96%。 EOS质押率排名前六的节点中有三个与交易所有关，分别是eoshuobipool、okcapitalbp1和bitfinexeos1，投票权重分别为3.03%、2.97%和2.95%。 交易所虽然结束较晚，但很快占据了重要位置。

交易所还为Staking拓宽了新的边界，将持币生息和杠杆借贷利息的理财产品都视为Staking，同时也凭借自身的流动性优势突破了锁定投票的要求。

比如Kucoin官网展示的Soft Staking产品就涵盖了DAIusdt持币生息，但DAI并不是通过挖矿获得的。 只是Maker升级后，集成了DSR功能，让DAI具备了持币生息的功能。 再比如MXC抹茶官网的PoS。 在矿池的业务介绍中，杠杆借贷和持币生息业务“USDT抹茶宝”均列为PoS挖矿类型。 币安官网将Staking业务称为“持仓返利”，并打破了Cosmos等需要锁仓Staking的产品的锁仓要求。 但需要指出的是，这样的操作无疑存在风险隐患，交易所对持仓返利产品的声明也没有明确说明委托授权关系。

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