将黄金与库存与生产比率模型进行比较，比特币在下一次减半后将达到 55,000 美元

库存生产和价值

本研究的假设是，SF 衡量的稀缺性直接驱动价值。从上表可以看出，当 SF 较高时，市值也往往较高。下一步是收集数据并制作统计模型。

数据

我计算了 2009 年 12 月至 2019 年 2 月期间比特币的每月 SF 和价值（总共 111 个数据点）。可以使用 Python/RPC/bitcoind 直接从比特币区块链查询每月的块数。实际出块数与理论数相差较大，因为出块并非每 10 分钟产生一次（例如，在 2009 年第一年，出块数明显减少）。通过每月的块数和已知的块补贴，您可以计算产量和库存。我通过任意忽略 SF 计算中的前一百万个硬币（7 个月）来纠正丢失的硬币。更准确地调整丢失的硬币将是未来研究的主题。

比特币价格数据可从各种来源获得，但始于 2010 年 7 月。我添加了一些已知最早的比特币价格（2009 年 10 月 1309 比特币 1 美元，2010 年 3 月在 BitcoinMarket 上首次报价 0.003 美元, 2010 年 5 月价值 41 美元的比萨饼）兑换 10000BTC）并插入。数据考古将是未来研究的主题。

我们有黄金（SF 62，市值 5 万亿美元）和白银（SF 22，市值 3080 亿美元）的数据点，我将其用作基准。

模型

SF 与市值的第一个散点图表明，最好使用对数或轴值来计算市值，因为它跨越了 8 个数量级（从 10,000 美元到 1000 亿美元）。对 SF 使用对数值或轴也表现出 ln(SF) 和 ln(market value) 之间的良好线性关系。请注意，我使用自然对数（以 e 为底）而不是常用对数（以 10 为底），这会产生类似的结果。

使用 gnuplot 和 gnumerics 制作的图表

数据的线性回归证实了可见的结果：SF 与市值之间存在统计学上显着的关系（95% R2，F 显着性 2.3E-17，斜率的 p 值 2.3E-17 ) @2.3E-17）。SF与市值的关系是偶然性造成的概率接近于零。当然，其他因素也会影响价格、监管、黑客攻击和其他新闻，这就是为什么 R2 不是 100%（并非所有点都在黑线上）。但是，主要驱动因素似乎是稀缺性/SF。

非常有趣的是，属于完全不同市场的黄金和白银比特币未来减半时间是，也符合顺丰的比特币模型价值。这为模型提供了额外的信心。请注意，在 2017 年 12 月牛市的高峰期，比特币 SF 为 22，比特币的市值为 2300 亿美元，非常接近白银。

由于减半对SF的影响如此之大，所以我将距离下一次减半的月数按颜色叠加在图表上。深蓝色是减半月，红色是减半月。下一次减半是在 2020 年 5 月。目前 25 的 SF 将翻倍至 50，非常接近黄金（SF 62）.

2020 年 5 月之后比特币的预计市值将达到 1 万亿美元，相当于 55,000 美元的比特币价格。非常壮观。我认为时间会证明，在 2020 年或 2021 年减半之后的一两年内，我们可能会知道对这个假设和模型的样本检验。

1 万亿美元比特币市值所需的所有资金从哪里来？我的答案：白银、黄金、负利率国家（欧洲、日本，很快还有美国）、掠夺性政府的国家（委内瑞拉、其他国家、伊朗、土耳其等）、量化宽松政策（QE）的亿万富翁和百万富翁，机构投资者发现了过去 10 年表现最好的资产。

我们也可以直接用 SF 模拟比特币价格。当然公式有不同的参数，但结果是一样的，95% R2，在 2020 年 5 月减半后，SF 50，预计比特币价格为 55,000 美元。

我已经绘制了比特币的模型价格随时间与 SF（黑色）和实际比特币价格的对比，区块的数量作为颜色叠加。

使用 gnuplot 和 gnumerics 制作的图表

请注意拟合，尤其是在 2012 年 11 月减半之后几乎立即进行的价格修正。2016 年 6 月减半后的调整要慢得多，可能是因为以太坊竞争和 DAO 黑客攻击。此外，在 2009 年的第一年以及 2011 年末、2015 年年中和 2018 年末的难度降级期间，您可以看到每月的块数减少（蓝色）。2010-2011 年引入 GPU 矿工和 ASIC 矿工导致每月产生更多块（红色）。

幂律和分形

也很有趣，有幂律关系的迹象。

线性回归函数：ln(市值) = 3.3 * ln(SF)+14.6

...可以写成幂律函数：market cap = exp(14.6）*SF ^3.3

幂律是罕见的，它们并不常见。95% R2 超过 8 个数量级的幂律的概率增加了比特币价值的主要驱动因素被 SF 正确捕获的信心。

幂律是一种关系，其中一个量的相对变化导致另一个量的成比例的相对变化，与这些量的初始大小无关。[6] 每减半，比特币 SF 翻倍，市值增长 10 倍，这是一个常数因子。有关著名的幂律示例，请参见附录。

幂律很有趣，因为它们揭示了看似随机的复杂系统属性的潜在规律。复杂系统通常具有这样的特性比特币未来减半时间是，即不同尺度的现象之间的变化与我们所观察的尺度无关。因此，我们在一个尺度上获得的图像与我们在另一个尺度上获得的图像有些相似。这种自相似性是幂律关系的基础。我们在比特币中看到了这一点：2011 年、2014 年和 2018 年的崩盘看起来非常相似（都下降了 -80%），但在完全不同的规模上（10 美元、1000 美元、10,000 美元），如果你不使用对数规模，你会赢没看到。尺度不变性和自相似性与分形有关。其实上面幂律函数中的参数3.3就是“分形维数”。有关分形的更多信息，参见著名的海岸线研究[7]。比特币的幂律和分形将是未来研究的主题。

综上所述

比特币是世界上第一个稀缺的数字物品，就像白银和黄金一样，可以通过互联网、无线电、卫星等方式发送。

当然，这种数字稀缺性是有价值的。但它值多少钱？在本文中，我使用库存到生产来量化稀缺性，并使用库存到生产来模拟比特币的价值。

股票生产和市值之间存在统计上显着的关系。存量与市场价值之间的关系是偶然性的概率接近于零。

增加对模型的信心：

黄金和白银是完全不同的市场，与 SF 的比特币模型价值观一致。

有幂律关系的迹象。

该模型预测，在 2020 年 5 月的下一个减半之后，比特币的市值将达到 1 万亿美元，相当于比特币价格为 55,000 美元。

参考

[1] — 中本聪，2008

[2] #msg11405 — 中本聪，2010

[3]——尼克·萨博，2008 年

[4]——尼克·萨博，2008 年

[5]比特币标准：中央银行的去中心化替代方案——Saifedean Ammous，2018 年

[6]

[7]