观察 | 比特币前景和宏观

| 比特币短缺

Pantera Capital 在 2020 年 11 月发布的一份题为《比特币短缺》的报告中指出，自 11 月 12 日 PayPal 推出加密货币交易服务以来，PayPal 合作伙伴 Paxos 平台上的比特币交易量持续飙升。 在短短一周的运营中，PayPal 购买了近 70% 的新比特币产量。

目前，PayPal、Cash App和Grayscale（灰度）成为资金流入的主要渠道。 2017年牛市与今年的主要区别在于存款渠道和整体市场结构。 这一次，比特币市场为资本流入准备了更多的基础设施。

与 2017 年牛市相比，今天购买比特币要容易得多。 除了 PayPal 之外，加密货币的零售店还包括 Cash App 和 Robinhood。 与服务于机构投资者的 Grayscale 类似，拥有 3.4 亿用户的 PayPal 也将随着时间的推移刺激更多的加密货币需求和交易量。

广泛采用意味着比特币更有可能维持高价格水平。 尽管仍经历高波动性比特币有前景吗知乎，但比特币在过去两个月中一直保持稳步上涨。

加密货币在高净值人群中也很受欢迎。 根据全球最大的独立金融咨询机构之一 deVere Group 进行的一项调查，到 2022 年底，约 73% 的高净值人士已经或将投资比特币等加密货币。

| 宏观背景

为什么机构、高净值人士、散户突然对比特币如此感兴趣？

从宏观经济的角度来看，美联储的发债量已经超过了所有央行债务的总和，这意味着美国必然会通过印钞来解决债务问题，而且越是这样，比特币这样的硬资产就越具有吸引力力量。

Pendal Group 债券收益率和防御策略主管 Vimal Gor 表示，“COVID-19 只是加速了已经出现的大结构性趋势。首先，最主要的趋势是官方利率和债券收益率的下降。由于央行大规模量化宽松，债券收益率将长期处于低位，国债将成为固定资产类别，所以现在必须考虑——当债券不再适合作为投资组合相关性时，其他资产是什么？ “该类别会发生什么？投资者必须追逐阿尔法，这很难找到。显然，商品和加密货币是更好的选择。”

比特币是一种像黄金一样的社会结构，是对经济数字化的押注。 作为一种社会契约和财富储存，比特币优于黄金，因为它易于交易，具有稳定的运营成本，并且供应有限且不断减少。

| 主流态度

此外，监管机构和主流金融机构对比特币的理解和定位也在悄然发生变化。

上周，美国证券交易委员会 (SEC) 主席杰伊·克莱顿 (Jay Clayton) 表示，目前国内外支付机制的低效正在推动比特币的上涨。 Clayton 驳斥了采访者 Andrew Ross Sorkin 认为比特币可以作为证券进行监管的观点，称“比特币更多的是一种支付机制和价值存储，而不是证券。” 查看有关付款的更多法规。

德意志银行的分析师表示，比特币作为一种替代价值资产的吸引力正在增长。 过去，黄金经常被用作对冲美元风险和通胀的对冲工具，而如今使用比特币的需求似乎越来越大。

数字资产投资管理公司 (DAiM) 宣布推出第一个比特币 401(k) 计划。 根据该计划，DAiM 将作为顾问和受托人帮助企业制定 401(k) 计划，提供投资组合，其中比特币的投资配置最高可达 10%。 投资的比特币由 Gemini Trust 存储。

今天，一张中国银行持有的GBTC的照片在圈子里流传。

中银环球战略证券投资基金（FOF）2019年半年报显示，其持有GBTC 1.3万股，当时价值135万元。 但随后的2019年四季度报告和2020年至今的报告均未显示GBTC持仓情况比特币有前景吗知乎，说明已清仓GBTC。

注：中银环球战略证券投资基金（FOF）的投资目标是通过全球资产配置和组合管理，实现组合资产多元化投资，采用“核心-卫星”投资策略，力求收益最大化在投资组合上，严格遵守投资纪律，追求基金资产的长期增值。

有网友评论称“实力不亚于中国银行，也被比特币甩了”。 事实上，中国银行的操作水平还是可以接受的，因为比特币的价格在2019年第三季度触及14000美元后开始下跌，当月暴跌至3800美元。 因此，这波操作也算是一次成功逃离台顶，只是后来没有低价买回来。