长文分析——Xfarmer经济模型

”Xfarmer白皮书已经发布好几天了，但是项目的官方中文版还没有发布。很多小伙伴也因为语言的关系一头雾水。为此，XF自治社区请来了资深人士在在加密货币领域，也是在区块链领域有着相当投资经验的BIEER，对Xfarmer的白皮书进行了详细的解读。”

以下内容来自社区志愿者对BIEER的解读和讨论。

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流动性挖矿分析

Xfarmer的挖矿分为交易挖矿和流动性挖矿两部分。 流动性挖矿部分与其他DEX项目没有特别的区别。 在AMM流动性池中提供交易深度（即在DEX上提供流动性，如HT-USDT、XF-USDT、ETH-USDT等）的LP将获得XF奖励，官方收益率并未给出清晰的计算公式。 DEX上线后，可以根据链上数据进行计算。 我估计项目上线后会有比较高的LP池激励，也就是刚开始挖矿的时候会有比较高的收益。 因此可以判断，未来短期内，XF的交易深度将不断提升。

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交易挖掘分析

交易挖矿的核心逻辑是继承了POW共识机制的精髓，即谁能为XF提供交易量，谁就会获得XF的奖励。 这种奖励模式与比特币早期非常相似，区别在于“挖矿”是为整个比特币世界提供算力记账，并获得比特币奖励；而XF的“挖矿”是进行数字化链上币种交易，通过贡献的手续费获得XF奖励。

奖励金额如何确定？ 这里的设计比较巧妙，我暂时把它做成自适应的调整机制，因为这个模型会根据交易量的大小自适应调整。 基本逻辑是这样的。 在创世块（BRV）阶段，根据当前初始设置，每个BRV将产生500 XF奖励。 初始BRV大小设置为40,000 USDT，即整个系统交易量达到40,000 USDT时，将自动触发奖励，您在40,000笔交易量中所占的比例即为该区块500 XF的奖励比例。 当然，你也会贡献你所产生的交易金额的千分之三的手续费。

这时候你就可以算算自己的挖矿成本了。 根据初始设置，我计算出每个XF的挖矿成本为0.24USDT。 这个价格低于二​​级市场价格，也就是说早期头部矿场有确定性套利空间，即参与早期挖矿可以以低于市场的价格获得XF代币，收益更高。

这样，就会吸引用户在 XfarmerDEX 上进行交易。 当交易达到144 BRV时，系统会自动触发难度调整机制。 其调整指标以时间为参考。 根据白皮书给出的参数，如果144 BRV的完成时间小于24小时，则意味着交易量大于模型预期的大小比特币交易手续费可以人为设定吗，那么下一个144 BRV的难度会自动根据第二个共识进行调整和增加，即每个BRV的规模将超过40000USDT。

一般来说，接下来的 144 个区块中 BRV 交易量的大小是根据完成前一个区间所用的时间长短来调整的。 小于24小时自动增加难度，大于24小时自动减少难度。 另外，为了防止极端情况下的钟摆效应，白皮书给出了难度限制的条件，即每次难度调整都是有界的，即第二区间144个区块的难度不会低于前一阶段的四分之一，且不会大于前一阶段难度范围的四倍。 这样XF代币的释放速度会通过挖矿难度自动调整。 随着第一个挖矿期慢慢过去，市场会形成一个动态平衡，整个模型的稳定性会变得特别好，没有任何人为控制，完全是根据市场交易量来调整的。

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XF 代币的价格支持

在经济模型中，有一个特别的设计，就是NAP池，这是一个完全创新的发明，90%的交易手续费都会进入这个池子。

这个池子的合约对所有人公开透明，这个池子相当于一个刚性支付池，是XF的底价。 这个价格就是当前NAP池的总量➗当前已经生成的XF总量，可以理解为保底价。 因为保底价采用100%准备金制度，意味着可以应对绝对风险，可以理解为刚性支付风险为0。因为这个比例可以支持所有XF赎回，这种极端情况是不可能的. 这将使XF告别空气币的行列，即有实物资产支撑，资产都是进入NAP池的手续费。

如果不方便理解，可以理解为XF的挖矿成本价（即NAP交易所价格），随着交易量的增加，价格会不断上涨，直到接近二级市场价格. 所以XF未来会有两个价格，一个是大家目前看到的二级市场价格，一个是NAP池的交易所价格。 如果二级市场价格下跌，开始向NAP池的赎回价格靠拢，会促进赎回行为的发生比特币交易手续费可以人为设定吗，即部分XF会被NAP池销毁，模型会造成通货紧缩。 如果二级市场价格远低于兑换价格，将直接推动大规模销毁，即用户主动向NAP池抛售，大量XF被销毁，严重通缩，随之而来由于二级市场的上涨，刚刚兑换的价格不会因为XF的破坏，交易所价格可能会根据手续费收入进一步上涨，二级市场价格肯定会被推高到更高的位置。

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穿越牛熊的价值

我们可以看到，如果市场运行良好，即牛市，凭借XF APP的用户群发展和经验优势，随着越来越多的人在XfarmerDEX上交易，手续费收入可以支撑XF Token价值，NAP兑换池将在牛市中进一步增加。

但如果是熊市呢？ 这是一个很好的问题。 如果没有交易量，BRV的大小会被系统不断自适应修正，这意味着挖矿成本会越来越低。 从模型来看，当挖矿成本低于二级市场价格时，自然会有套利矿工继续挖矿。 从外部来看，当市场进入熊市后，其他交易平台的成交量也会同步下降，市场上能看到确定性套利空间的地方将很少，这意味着更多的外部流量将被吸收。 你能理解在熊市中能够保持确定性收入是多么重要吗？ 与其他项目相比，刚刚可以赎回的XF代币价值几何。 熊市对这个项目来说可能是积极的而不是消极的。

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总结和建议

A、从模型来看，这个货币长期会有上涨的潜力，趋势是长期上涨，但短期内会有价格波动。 可以参考比特币十年价格走势

B、如何获得更高收益的问题，一个是抢第一个矿，这部分是确定性的。 其次，从长期趋势来看，XF交易挖矿对于日常交易来说也是不可估量的收益。 所以对于日常兑换代币，在同等条件下，我们也建议可以在XfarmerDEX上进行。

C、从目前的项目估值看模型，我认为这个项目被严重低估，整个项目的早期红利才刚刚开始。 当然，可能会有一些小的瑕疵或者前期没有看到的问题。 整个模型的设计非常简单，没有泥泞的地方，后续的衍生空间和想象空间将是巨大的。

以上是社区对XF白皮书的详细解读。 更多DEFI内容和指导，请关注XF自治社区后续文章。