如何获得比BTC存款收益率更高的收益？

文字 | 姜海波编辑 | 童出品 | PA新闻

比特币在过去十年的发展过程中，虽然价格总体上行，但过程曲折。 在牛市和熊市交替的过程中，很多早期的参与者被洗掉了。 例如，今年4月14日至5月19日，BTC价格从近6.5万美元跌至3万美元，投资者资产在短时间内缩水超过50%。 如何通过手中的BTC获得更安全的收益，在熊市中减少损失，在牛市中获得更多的收益，成为当前持币者关心的重要命题。

BTC理财现状：中心化平台收益率仅为1%

在中心化交易所、钱包、借贷等平台，通常会提供理财服务。 平台以较低的利率向用户借入代币，然后以较高的利率借出。 持币者可以将持有的比特币等资产存入平台获得收益。 在杠杆交易中，交易者还需要从交易所借入代币。

以币安为例，币安理财的USDT存款年化利率为2%，但在杠杆交易中，交易者从币安借入USDT，每小时利率为0.00375%，折合32.85%。 在牛市中，由于有大量借入USDT加杠杆的需求，用户借入USDT的利率会相应提高。

由于BTC市值较大，用户手中持有的股票较多，持币者通常认为BTC会继续上涨。 对于暂时不需要，长期看好的BTC，大家更愿意存币赚取利息。 BTC的借贷需求也相对较低，山寨币与比特币的比价更可能下降挖比特币需要质押吗，借入BTC资产的用户更可能通过其他渠道进行理财或卖空。 因此，BTC的存借款利息低于其他代币。 根据币安、火币、OKEx官网显示的数据，BTC活期存款年化利率仅为1%左右。 本文数据均采集自6月11日。

梳理逐渐兴起的去中心化协议中的BTC理财

去中心化协议中的BTC以BTC锚定币的形式存在，主要存在于以太坊上。 自去年 DeFi Summer 以来，比特币资产因流动性挖矿获得收益的渠道多了很多。 虽然回报率越来越低，但也吸引着越来越多的资金。 以太坊上的 BTC 锚定代币数量持续增长，在过去一年中从 5,300 增加到 249,281。 目前，WBTC和HBTC的中心化发行仍然是主要的。

去中心化方案成熟后，以去中心化方式发行的BTC锚定币可能成为主流。

流动性挖矿的代币奖励来自于协议为获得流动性而付出的资金成本。 主流 DeFi 协议的流动性挖矿年化收益率也从一年前刚出现时的百分之几百下降到现在的百分之几。 一方面，由于项目刚上线时流通量有限，治理代币的价格通常较高。 另一方面，越来越多的资金进入这个市场，导致分配给同一资金的代币越来越少。 例如，稳定币交易平台Curve的治理代币CRV的价格，从上线时的几十美元跌至目前的2.4美元。 接近100亿美元。 Curve主要包括稳定币、ETH和BTC资产。 Curve最早的Y池现在综合年化收益率只有2%左右，但是一年前Y池里的LP代币也可以用来获取YFI等顶级DeFi代币。

BTC 锚定币广泛应用于各种 DeFi 协议中。 以BTC锚定币中发行量最大的WBTC为例，目前发行量为188960枚挖比特币需要质押吗，其中20.98%质押在借贷协议Aave V2中，Compound、Polygon Bridge、Maker、SushiSwap占14.26% 、13.57%、8.85% 和 3.9%。

在这些成熟的 DeFi 协议中，WBTC 的收益率相对较低。 加上平台币奖励，Aave V2和Aave Polygon的收益率分别只有1.32%和4.23%，WBTC存入Compound的收益率只有1.02%。

在Curve中，oBTC和pBTC池的奖励分别为9.82%（BOR）和17.73%（PNT），此外还有手续费和CRV奖励。 对于这类新的BTC锚定币种，一般会用更高的回报来激励用户使用它。

eBTC收益计算：预计前期收益率达到30%

DeCus是即将上线的跨链BTC项目。 具有完全去中心化、资金利用率高、无清算脱钩风险、终身免费铸币等特点。 根据项目经济模型进行回测，预计在初期能为用户带来较高的收益。 DeCus 提供了一种资本高效的跨链托管解决方案，可以锁定原生 BTC，并在支持智能合约（如以太坊）的平台上生成与 BTC 挂钩的币。 在DeCus中将BTC转换为eBTC，用户仍需按1:1的比例质押自己的原生BTC，但托管人Keeper经过巧妙的重叠分组，无需全额抵押保证金即可满足协议的安全性。

DeCus的治理代币DCS总量为10亿枚。 协议预留了大量代币来激励协议的参与者，其中45%将分配给参与者。 20%的代币分配给eBTC持有者用于流动性挖矿，15%分配给Keeper，9%用于DCS质押者的流动性挖矿，1%用于补偿铸币费。 另外，协议为DAO社区预留15%的代币，由DAO决定使用。

在 eBTC 的铸造过程中，用户将 BTC 质押到托管地址，然后将质押证明发送给智能合约，智能合约铸造新的 eBTC 并发送给用户，完成铸造过程。 Keeper前期使用WBTC作为押金进行过渡，待项目冷启动完成后，将使用eBTC作为押金。 这两类协议主要参与者以BTC资产参与并获得DCS代币奖励，因此Keeper和用户的参与过程可视为BTC理财。

通过合理的计算，可以大致计算出DeCus中Keeper和用户的回报率。

eBTC流动性挖矿将在5年内分配总量10亿DCS的20%，第一年分配总量的7.5%，之后每年分配量为前一年的2/3年。

DCS机构轮估值为0.03美元，早期投资者的代币将在2年内根据区块高度线性释放，而IDO在New Venture上的原价为0.06美元，因此预计在第一轮内年 DCS 0.05 美元的平均价格是比较合理的。

那么第一年发放给eBTC的流动性挖矿奖励为：10亿*0.05美元*7.5%=375万美元。

假设第一年eBTC的铸造量为1000枚，按BTC价格40000美元计算，全部用于挖矿，则eBTC第一年的流动性挖矿收益为：375万美元/1000美元/ 40,000 美元=9.38 %

Keeper的抵押率会随着Keeper数量的增加而降低。 假设Keeper的抵押率为50%，Keeper的年化收益率可以计算为：10亿*0.05美元*5.63%/500/40000美元=14.1%

在 DeCus 主网上线初期，比如第一季度，eBTC 的流通量可能低于预测的 1000 个。 在只有600个eBTC币的情况下，eBTC流动性挖矿年化收益率为：10亿*0.05美元*7.5%/600/40000美元=15.6%

而Keeper的年化收益率将升至：10亿*0.05美元*5.63%/300/40000=23.5%

除了预估的基本收入，DeCus 经济体系中还有很多措施可以增加 Keeper 和 eBTC 用户的收入。

Keeper 使用 eBTC 作为抵押品，这将增加接收 DCS 代币的权重。 虽然 WBTC 跨链资产也可以作为 Keeper 的抵押品，但为了增加资产在 DeCus 生态中的使用，使用自有的 eBTC 可以获得比 WBTC 更高的权重，即更高的收益。

在计算中，假设所有的eBTC都用于挖矿，但在现实中，部分eBTC作为Keeper的抵押品，无法参与eBTC的流动性挖矿。

在剩余流通的eBTC中，部分用户可能不愿意质押eBTC挖矿。 如果质押率为50%，那么eBTC流动性挖矿的收益率将是计算值的两倍。

在 6 月 11 日撰写本文时，BTC 的价格为 37,000 美元，而预测计算为 40,000 美元。 DCS价格也统一按0.05美元计算，之前的DCS价格很可能高于这个值。

eBTC 可以很容易地与其他协议集成，从其他协议中获得治理代币奖励。 Curve等协议对稳定币、ETH、BTC资产开放，并有可能整合eBTC，从而以CRV代币奖励eBTC持有者，获得交易手续费分成。 Curve.fi 已开放 38 个奖励池，Curve Swaps 中集成了数十个与 Curve.fi Factory 集成的流动性池。 pBTC、BBTC、TBTC、oBTC、sBTC、renBTC、WBTC、HBTC都可以获得CRV代币的挖矿奖励。

根据之前的计算，当eBTC的铸币量为600枚，全部用于流动性挖矿时，年化收益仍为15.63%。 但在实际操作中，部分eBTC必须作为Keeper的抵押品，或者持有者并没有将其用于挖矿，因此实际收益率可能更高。 早期eBTC流动性挖矿的综合年化收益很可能达到30%以上。

结语

无论是中心化平台还是去中心化平台，通过BTC获取收益的方式都有很多，但在中心化平台或成熟的去中心化平台中，BTC的充值收益仅为1%左右。

一些新的 BTC 锚定币通常通过更高的收益率来吸引用户。 DeCus 提供了一种高资本效率的跨链托管解决方案，使托管人无需全额抵押即可保证协议的安全。 据测算，在项目上线初期，eBTC的流动性挖矿年化收益率可能达到30%。