简析比特币和以太坊各自的货币变现路径

原标题：《观点 | 比特币和以太坊的货币》

由约瑟夫·泰克撰写

翻译与校对：敏敏和阿健，在过去的两年里，加密货币行业正在经历一场大清洗，逐步淘汰劣质货币。大多数山寨币暴跌，从历史高点下跌了 90% 以上。 BTC市值重回总市值的60%以上，保持行业第一。一些人认为，这是一个明确的迹象，表明 BTC 有望成为一种非法的世界货币。另一方面，快速发展的以太坊 DeFi 也不容小觑。 ，我想通过这篇文章来分析实现货币化的两种方式：比特币和以太坊的根本区别在于他们对货币构成的理解。在当前以法币为主导的货币体系中，货币其实是一个非常模糊的东西。我们通常讨论不同级别和口径的货币，每个级别都有不同程度的流动性和交易对手风险。 ,我们可以通过倒金字塔结构来形象化金钱的概念：,

译者注：基础货币包括纸币、硬币和商业银行存款； M1是基础货币加活期存款； M2是M1加上货币市场份额，短期存款； M3是M2加机构资金，长期存款。需要注意的是，不同的货币计量口径往往只对M0到M2的口径有共识。从上图可以看出，比特币社区主要关注基础货币的特性，而以太坊社区更关注更高层次的货币应用。写一篇关于它的文章。基础货币位于倒金字塔的底部——指的是我们钱包里的现金和央行在商业银行中持有的准备金。基础货币是狭义货币，因为它是最终的结算工具：无论你是持有现金的公民，还是持有央行准备金的商业银行，都不存在交易对手风险。此外，无论您是在银行有存款的公民，还是在中央银行有隔夜存款的商业银行，您几乎没有交易对手风险——您的存款机构可能会资不抵债或破产。这也是金融危机后美国商业银行开始将超额准备金存入央行的原因之一，因为商业银行之间的信任已经消失（另一个原因是美联储开始支付准备金利率）。 ，部分准备金制度是倒金字塔制度形成的根本原因——银行可以发行多种形式的贷款，价值是其持有的准备金的数倍，而M2的具体规模往往取决于贷方的信用等级金字塔的级别越高，所需的信任级别越高，资产的流动性越低（即越难兑换）。

，（有趣的是，以太坊由于其超额抵押系统而具有正金字塔结构。但是，一旦形成非超额抵押货币市场模型，这种情况就会改变。），实际上，我们接触到M1和绝大多数交易中的高级货币。世界各地的个人和企业越来越多地采用电子转账/信用卡/借记卡等支付方式，现金越来越少。 ，让我们结束本节并讨论对比特币和以太坊的影响。我们得出了以下两个结论：正如我在上一节中所暗示的，比特币的首要任务是创造一种可靠的基础货币。让我们简单看一下大家提出的理由：综上所述，比特币社区在协议开发上采用了一种非常保守和透明的方式，力求避免破坏广泛的共识和比特币的谢林点地位。 “可靠的基础货币”是重中之重，基础货币之上各层呈现的功能是由区块链上的第二层网络甚至第三层网络（Lightning、Liquid、Debnk等）实现的。由清晰可靠的货币政策驱动的价值存储功能似乎是多年来比特币在全球范围内被接受的主要原因。 ，当然，这种保守的做法受到了批评。有些人认为这种保守主义没有意义，于是发起了分叉（主要是 BCH 和 BSV），或者提出了新的项目（以太坊），这也产生了很多 Emoji。 ,

Fiskantes 的 Parker Lewis 的表情，Unchained capital is the currency of the Bitcoin in his article“比特币将取代所有其他货币” 性发展的历史总结得特别好：如果我们认为 DeFi 运动是最合适的对于以太坊的应用场景，我们会发现以太坊实现货币属性的道路与比特币背道而驰。简单解释一下原因：“快速行动，创新思维”是以太坊的一贯作风。社区总是同时尝试多个用例，并根据最后剩下的内容再次迭代。 DeFi 似乎是测试后留下的场景之一，各种 DeFi 服务正在稳步吸引 ETH 作为其“经济带宽”：，

来源：DeFi Pulse，DeFi 服务因其免许可（至少其中一些是）和可组合性（意味着交互和协作的可能性）而受到称赞。 ，我认为 DeFi 之所以能够颠覆区块链行业，是因为它的透明性和可审计性。正如 Ryan Sean Adams 最近在关于 Ivan on Tech 播客的讨论中指出的那样，我们无法审计 Coinbase 或 Kraken 的抵押品和内部运作——但我们可以使用 MakerDAO 和 Compound。因此，bZx 如此迅速地利用审计发现漏洞的能力值得庆祝，我们不应该仅仅将其归咎于不安全。相比之下，Mt. Gox 在无人知晓的情况下已经破产了两年多。 bZx一受到攻击，短短几个小时，所有人都知道了。 ，DeFi之所以能够赋予以太坊货币属性，是因为它刚好克服了现代金融体系的缺点——封闭、狭隘、排他性。即使是中心化的“加密货币银行”也受到严格限制：Kraken 的期货交易在包括美国在内的 36 个国家被禁止——Kraken 本身就是一家美国公司！此外，将比特币和以太坊等资产置于托管人手中风险很大，可能成为这场货币革命的致命弱点——托管人可以轻松扣押资产比特币和以太坊哪个前景好，就像 1930 年代美国总统发布的一项行政命令强制公民交出他们的黄金到联邦储备银行。另一方面，DeFi 要真正将 ETH 转化为货币还有很长的路要走。 , 首先，功能性和去中心化之间总是需要权衡取舍。 Uniswap 等简单协议可以是“完整合约”，但货币市场等高级模块也可以是完整合约吗？借助管理和管理密钥，始终存在合规风险和治理攻击风险。 ，其次，可组合性（协议的交互）既带来了新的机遇，也带来了新的问题。没有人预见到闪贷攻击。随着 DeFi 空间的改造，将会出现许多更复杂的攻击。透明和无访问属性也产生了许多令人垂涎的钱罐。虽然像 Nexus 和 Opyn 这样的保险可能会有所帮助，但如果攻击成为常态，保费会越来越高。因此，DeFi 应用项目必须确保他们可以使用赏金来吸引暴露漏洞的人，而不是让他们的应用成为钱罐。 ,

第三，DeFi 还是一个很小的领域，可能只是一个复杂的以太坊圈子里面的东西。有很多理由这样想：Maker、Compound 和其他服务比特币和以太坊哪个前景好，其中绝大多数锁定的价值来自少数几个大玩家；当 ETH 价格上涨时，锁定在 DeFi 协议中的 ETH 数量下降（出现在 2019 年夏天和 2020 年 2 月）。指标“ETH锁定在DeFi”并没有成倍增长，就像创业趋势一样，2018年增长了3000%，但2019年只有52%，现在（2020）甚至出现DeFi吸收2.截至撰写本文时，占 ETH 总供应量的 6%，看起来不错，但仍然是一个小众领域。，比特币和以太坊都有望成为第一个不需要政府干预的世界数字货币，但两者都必须在未来 5 年内克服自身潜在的弱点：比特币和以太坊也需要创建一个内部循环经济，消除对法定货币进出通道的依赖。比特币尤其如此——为了让比特币能够作为未来的基础货币，比特币爱好者应该考虑开始使用比特币/中本聪作为记账单位，本文未讨论的各种互操作场景也可能带来以太坊和比特币作为货币的共同成功。例如，一种可能是把比特币作为天然基础货币，用以太坊提供其他层的货币功能，然后用tBTC、renBTC等信任最小化的方案来杠杆比特币。未来难以预测，未来远比我们想象的更有可能。，从近期的全球市场和社会动态来看，人类正在进入一个新时代。希望在这个新世界里，对法定世界货币仍有需求。，后记：这篇文章的大部分内容是在 2020 年 3 月中旬比特币和以太坊的价格暴跌之前写的，而这些事件并没有让我改变就本文所表达的看法而言，我承认当前的 DeFi 服务（主要是 MakerDAO）已经显示出它们的脆弱性，因为它们在黑天鹅事件中容易出现故障（即当网络被阻塞并且货币价格暴跌时，它们的激励模型将但是，在这个圈子里，每一次失败都是一个很好的学习机会，即使现在这群 DeFi 服务失败了，总会有更好的一群人踩在他们的肩膀上。来源链接：

bankless.substack.com，这样保守的做法肯定是被诟病了，也有人不觉得这是什么保守主义的意思，然后发起分叉（主要是BCH和BSV），或者提出新项目（以太坊） )，还产生了很多表情包。，

Fiskantes 的 Emoji Pack，我认为 DeFi 之所以能够颠覆区块链行业，是因为它的透明度和可审计性。正如 Ryan Sean Adams 最近在 Ivan on Tech 播客上所讨论的那样，正如所指出的，我们无法审计对 Coinbase 或 Kraken 产品和内部运作的质押——但我们可以对 MakerDAO 和 Compound 做同样的事情。因此，bZx 如此迅速地利用审计发现漏洞的能力值得庆祝，我们不应该仅仅将其归咎于不安全。相比之下，Mt. Gox 在无人知晓的情况下已经破产了两年多。 bZx一被攻击，短短几个小时，大家就知道了。